《KEMP专栏》库存上升拖累美国经济动能 制造商和批发商不敢放手生产

168

4月底时,美国制造商、批发商和零售商的原材料、半成品和制成品库存相当于1.39个月的销量,高于2018年6月底时的1.34个月。

库存比上升,一反过去两年中占据主导的下降趋势,暗示制造商和经销商被2018年中期以来的销售放缓搞得措手不及。

库存上升可能压制未来几个月的新订单和制造生产,因为生产商和经销商将会试图限产,从而扭转库存意外上升的局面。

批发商受影响最大,根据美国统计局的数据,库存比从2018年6月时候的低点1.26个月升至4月时的1.34个月。

据批发商回报,库存比率录得2014/15年周期中期放缓以来的最快升速,再之前更快速度出现在2008/09经济衰退期间。这表明经济降温的速度之快出乎意料。

批发库存的增加完全集中在可持续使用三年或更长时间的耐用品项目上,库存比率从2018年5月的1.59升至1.75。

耐用品行业中,未售出机动车和零部件相当于月度销售额的数值已从2018年6月的仅1.55升至1.80个月,目前处于上次衰退中期以来的最高值。

截至4月底,批发商手中有价值710亿美元的待售新车及零部件,去年同一时点的规模是630亿美元。

**汽车业苦苦挣扎**

有大量的未售汽车和轻型卡车,这与其他显示汽车制造业在过去12个月来一直是经济最弱一环的指标相符。

根据美联储,汽车厂商公布3-5月的三个月产量较上年同期减少1%。

汽车制造在第一季经济放缓中占有很大一部分,而产量下滑速度一度是衰退以来最快,不过自此之后已企稳。

从3月至5月的三个月,汽车厂商招聘较上年同期仅增加0.5%,增幅为九年来最差,去年此时为增长4%。

汽车生产商与经销商自去年中期以来一直在尝试提价,扭转2017年和2018年初期的价格疲弱状况。此举可能是导致销售放慢的原因。

即便如此,新车价格仍略低于两年前的水平,汽车行业的严峻形势可见一斑。

自去年以来,消费者对购买汽车等主要耐久财(耐用品)的态度变得更加谨慎,这也导致了销售的减速。

认为现在是进行重要采购好时机的消费者比例已降至三年低点(“5月消费者调查初步结果”,密西根大学5月17日)。

汽车制造商的困境是总体经济状况的一个缩影:由于不确定性氛围浓厚,消费者和企业不愿进行大手笔支出。